低估值稳增加铁公机，平安性光鲜明显：(1)上海机场：公司产能敷裕，现产能操纵率不足70%，保障业绩持久稳健增加。中期T1/T2航站楼S1和S2卫星厅建成，5条跑道将支持公司搭客吞吐量上亿人次。公司盈利能力强，前三季度净利润率为42.3%，估值处于低位，攻守均衡。(2)深圳机场：从干线机场上升为国度区域航空枢纽，“十三五”期间将开通6大焦点城市和欧洲3大航空枢纽机场国际航路，估计岁尾国际航路将达20条，国际搭客冲破200万人次。公司目前国内航路占比95%，若内航内线提价，公司利润提拔弹性最大。(3)广深铁：客运提价势在必行，且从汗青看，提价幅度将跨越30%；公司客运收入占比60%，受益于客运提价，公司净利润提拔估计跨越70%。广深铁国企混改渐行渐近，无望引入民营本钱改善管理；集团资产广深港高铁起头盈利，若能注入，有益于增厚公司业绩；间接用于开辟的地盘面积50多万平方米，如处理业绩激励查核问题，多元运营大有前途。PB仅约1.3倍，处于汗青较低程度。
“一带一”加快推进，主题性机遇不成轻忽：“一带一”计谋提出后，曾经在全世界构成了不小的影响力，沿线60多个国度、数十亿生齿，经济成长潜力庞大。2017年“一带一”的计谋将更进一步。先看陆上“丝绸之经济带”，它毗连欧亚，计谋感化凸起，从焦点区新疆的扶植可见一斑，其正借助区位劣势和辐射效应迅猛成长。“十三五”期间，新疆省将力争完成交通根本设备扶植投资逾1万亿元，此中，高速公总投资约4787亿元，并将重点建立北、中、南三大铁通道，加强与周边国度铁线的毗连。再看“21世纪海上丝绸之”，2017年5月，“一带一”国际合作高峰论坛将在京召开，该计谋不再局限于汗青古丝绸之邦畿，转而将放眼全世界。投资及工程项目估计带动中国相关配备和手艺的出口，这对项目设备货运需求而言是持久的利好要素。保举：中近海特：主营机械设备等特种货色运输营业，是“一带一”利好航运中最相关标的。颠末重组，专注制造特种船货运公司。陪伴散运市场供需边际改善，BDI波动上行，以及“一带一”加快推进，业绩预期向好。别的，口岸是水陆交通和物流的枢纽，是“一带一”扶植的主要载体和纽带。加强口岸间的资本整合，将成为我国对接“一带一”、捕获新机缘的主要标的目的和径。积极关心：连云港、厦门港务和大连港。
欧美补库存叠加中国春节后基建周期，带动海运价钱波动向上。“一带一”加快推进，主题性机遇不成轻忽。继续保举低估值稳增加铁公机，平安性光鲜明显。快递一季报业绩估计实现高增加，前期股价回调供给优良结构机会。重点保举：中近海特、中近海控、上海机场、深圳机场、广深铁、圆通速递、韵达股份。风险提醒
宏观经济下滑，“一带一”推进不及预期。
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(义务编纂：DF078)
散运回调预期向好，集运市场回暖：2016年下半年以来，中国进入补库存周期，大商品价钱持续上扬，宏观数据有所苏醒。2017年1月照旧强势，商业数据也大幅反弹。PMI录得51.3，虽低于前值的51.4，但维持高位；因为低基数缘由，进出口以美元计同比增加16.7%和7.9%，大幅强于前值的3.1%和-6.2%。宏观经济也带动了海运的苏醒。散运市场中，当前干散货船船东投放运力隆重，新建船订单占现有运力的比例直线下降，BDI在2016年下半年旺季起头反弹，一冲破1,000点，最高在11月达到1,257点。比来两个月因为保守淡季，略有回调。集运市场供需关系改善，景气回升，次要航路的货运装载率几乎都处在爆仓的形态，分析运价指数同样起头回升，截至2017年2月10日CC分析指数为874点，较2016年低点增加38%。在供给端，2016年班司大面积吃亏，韩进破产，行业集中度提拔，集运新三大联盟(2M、OceanAlliance、TheAlliance)具有提价动力，协同节制运力，且自律性较强，导致集装箱船队规模增速呈现下降趋向。需求端因为欧美经济苏醒情况优良，美国及欧元区制造业PMI曾经实现持续5个月增加，叠加圣诞节及亚洲区春节，刺激航运需求上升。2017年2季度，陪伴欧美补库存周期起头和中国迎来基建旺季，供需估计边际改善。我们判断散运预期向好，BDI将继续在波动中上行，集运市场也将持续回暖，价钱中枢系统性提高。油运方面，运力供给仍然过剩，周期性苏醒仍需期待。重点关心散运标的中近海特和集运标的中近海控。
投资
快递业等候亮丽一季报，股价回调迎来优良结构机遇：2016年，全国快递办事企业营业量累计完成312.8亿件，同比增加51.4%；营业收入累计完成3,974.4亿元，同比增加43.5%。行业的高速增加也为快递公司业绩的迸发供给根本。在节前4家快递公司发布的2016年业绩预告中，申通快递估计盈利区间12.4-12.5亿元，同比增加61.9%-63.6%；圆通速递估计盈利区间13.5-14.5亿元，同比增加88.2%-102.1%；韵达股份估计盈利区间11.6-12.2亿元，同比增加117.6%-128.9%；鼎泰新材(顺丰)估计盈利区间在40.5-43.4亿元，同比增加150%-167%。各快递公司业绩均实现预期内高增加，无效消化前期高估值，对应2016年业绩PE约在30-50倍，较为合理。短期来看，因为2016年一季度快递企业业绩还未全面迸发，估计2017年一季度收入增加30%-40%，净利润增速无望达到50%-70%。前期快递公司股价大幅回调30%以上，考虑到行业持续高增加及快递企业业绩超预期可能，股价回调迎来优良结构机遇。中期寡头构成，公司利润率的提拔缔造超额收益。持久来看，快递行业将享受B2B迸发式成长带来的行业再次高成长。持续保举快递板块相关标的：圆通速递、韵达股份、申通快递及鼎泰新材。
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